原油暴跌带动化工品下挫 沥青重挫4%

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　周五(5月26日)早盘，商品多数下跌，化工品下挫，黑色系与农产品也多数下跌，截止中午收盘，沥青重挫4%，鸡蛋、PTA、热卷、橡胶、PVC跌逾2%，螺纹钢、甲醇、菜粕、豆油、菜油、焦煤、豆粕、丙烯、乙烯、棕榈油跌逾1%。

周四(5月25日)第172届OPEC成员国召开会议。在本次会议上OPEC与非OPEC产油国最终同意把原油减产协议延长9个月时间，将原油减产期限延长9个月，以调节国际原油市场平衡。

　　在OPEC大会公布这个结果后，油价跌幅扩大。隔夜纽约盘中美国原油跌破50美元关口，最低触及48.74美元/桶；布伦特原油价格最低触及51.30美元/桶的低位。

　　位于奥地利维也纳的OPEC秘书处在当天公布的声明中表示，OPEC当天举行的成员国会议对2016年11月作出减产决定至今的石油市场形势发展进行了分析，并对2017年接下来几个月的全球石油市场前景进行了评估。

　　声明称，基于上述判断，当天与会的欧佩克成员国以及俄罗斯、马来西亚、阿塞拜疆等10个非欧佩克国家“意识到了延续石油出口国之间合作，以持续稳定石油市场的必要性”，同意延长减产9个月，亦即从2017年7月至2018年3月。

　　油价未来仍有风险

　　美国页岩油产量今年不断增加。IEA和OPEC均上调了对年内页岩油产量的预期。高盛也预期，德克萨斯州的二叠纪盆地原油产量还将增长。

　　OPEC内部也面临着产量增加的担忧。尼日利亚和利比亚此前因为局势问题均获得了减产豁免，近几个月产量都在反弹。但分析师认为，这两国的产量反弹不太可能持续。尽管如此，OPEC是否会对这两国实行产量限制目前仍不明朗。

　　市场机构如何看？

　　能源咨询公司Wood Mackenzie分析师称，将现有的减产协议继续保持在当前水平9个月时间将会带来的结果是，美国的产量将会增加95万桶/日，从而破坏欧佩克为平衡原油市场供需关系而付出的努力。

　　高盛认为，OPEC减产协议到期后，油市将再现供应过剩问题。明年下半年，油市将再次面临供应过剩问题，前提是OPEC和俄罗斯扩大产能且页岩油“疯狂”增长；目前的问题是，尽管减产协议能够在未来9个月将库存降至正常水平，但OPEC内部与外部的原油产能继续增加。

　　“由于铜矿品味下降、资源枯竭，全球在产铜矿的产量将按1%的年均增速下跌至2025年。只要全球需求能够保持年均2%的增速，结构性短缺就不可避免。不过，结构性短缺将带动铜价复苏。”5月25日，英国商品研究局铜部高级分析师Erik Heimlich在第十四届上海衍生品市场论坛之有色分论坛上发表了上述言论。

　　据Erik Heimlich介绍，低价导致铜矿开发陷入低潮，许多铜矿项目和扩产项目被推后、降级甚至取消，而不断走强的铜价将释放更多废铜库存。即便如此，也不足以弥补产量增速较低带来的供应缺口。

　　据期货日报记者了解，因年初至今铜价高位运行，同时精废铜价差较大，令废铜受到青睐，国内部分精炼铜需求被废铜替代。废铜需求加大，进口量快速攀升，是未锻轧铜及铜材进口增速下降的一个重要原因。海关数据显示，1—3月，我国进口废杂铜91万吨，同比增长22.2%。目前，精炼铜供应仍然充足，主要得益于较高的粗铜和废铜库存。

　　Erik Heimlich表示，市场变化多端，影响铜价波动的因素一季度是供应，二季度可能是需求，尤其是我国需求。

　　据市场人士介绍，目前补库行情尚未启动，铁矿石价格对钢价跟随效应明显，铁矿石港口贸易商报价紧盯上海期货交易所螺纹钢价格，根据上周经验，铁矿石价格下跌可能是暂时的，后期可能会跟随钢价上涨而上涨。目前部分出售计划延后。

　　消息面上，24日，来自国家发改委网站的信息显示，今年钢铁煤炭行业去产能攻坚成效显著：继2016年钢铁行业全年化解粗钢产能超过6500万吨、去产能取得显著成效之后，2017年化解钢铁过剩产能工作进展顺利，开局良好。截至4月底，全国退出粗钢产能3170万吨，已完成年度目标任务5000万吨的63.4%。取缔违法违规“地条钢”工作成效明显，从5月份部际联席会议赴各地区督查情况看，地方前期排查发现的“地条钢”产能已经全部停产。

　　分析认为，这将造成钢矿基本面强弱继续分化，铁矿石需求遭到挤压，且内外矿产双增，压力明显。文华财经统计数据显示，昨日商品期货共计流出9.4亿元资金，其中黑色产业链品种就流失8.8亿元。

　　难以走出独立的牛市行情

　　现货市场上，截至5月24日，中国铁矿石价格指数(CIOPI)报221.39点，环比下降6.50点，降幅为2.85%。其中，国产铁矿石价格指数为218.39点，环比下降0.16点，降幅为0.07%；进口铁矿石价格指数为221.95点，环比下降7.70点，降幅为3.35%。此外，5月24日，国产铁矿石65%品位干基铁精矿含税价格为625.62元/吨，环比每吨下降0.42元，降幅为0.07%；当月平均价格为625.10元/吨。

　　国贸期货黑色系分析师张宝慧告诉中国证券报记者，近期铁矿石价格领跌市场，螺矿期价比值走高录得历史高位。从库存数据来看，港口库存高企，连续刷新历史新高，供需结构相对宽松。从供给端来看，外矿供给压力不减，国产矿也在高利润的催化下处于较高开工率，供给量稳定增加；从需求端来看，国内高炉开工在去产能及环保限产等因素影响下面临瓶颈，品味结构化问题的影响也基本被弱化，供需矛盾应是当下黑色产业链中最为突出的一个品种。

　　“年后铁矿石港口库存持续增加，供需压力仍是压制该品种价格走势的主要逻辑之一，近期仍以震荡走弱行情为主。但考虑到黑色产业链不同品种间相关性较强，比价关系不会无限背离，加上铁矿石金融属性偏强，在钢材强势的背景下，铁矿石有被动上涨的预期，然考虑到港口库存高企下的供需矛盾短期不好解决，不支持走出独立的牛市行情。”张宝慧说。

　　不过也有机构仍旧看好后市。瑞信指出，基于实际需求旺盛，铁矿石消费回升，我们认为宏观环境将在年底呈现积极态势，在权衡各项风险因素之下，预计铁矿石价格将于第三季度回升，但不会急速反弹。对铁矿石价格维持第三季度每吨70美元的预测。