为什么我总觉得格力电器要爆雷？

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前些天写了一篇文章《格力电器中报，爆雷概率70%！》，从逻辑上说了格力可能的负增长情况（当然标题有点吓人）。

今天我们用数据和逻辑再来看看，格力的中报会不会负增长？

01空调行业上半年内销出现负增长

空调行业2019年上半年整体上销售8866.9万台，同比增长1.76%；但是内销数据是5283.8万台，同比增长-0.56%。

从总体上而言，空调行业在2019年上半年出现了增长停滞，不再有以前那么高的增长！（不要跟我说今年七月份很热，那是下半年了，不是上半年的数据）



而看到格力的数据，那是非常的惨烈，内销和总体上都是负的（只有1-4月份的内销数据增长0.00%）。加上上半年各空调公司出现价格战，都在降价。

据相关信息显示，格力没有降价，可是空调销量出现下降，那么空调的收入自然是下降的（收入=销量*单价）。既然收入会下降，那么一般情况下自然会引起净利润的下降。

加上今年空调行业不景气，一般的空调公司会意识到行业的竞争激烈。通常的做法肯定会加大费用来维持原有市场和新市场的市场占有率，同期费用肯定会加大，也会影响净利润。

我不知道格力电器会不会跟‘通常的公司’一样，还是在竞争激烈的空调市场里，不加大费用支出。如果格力电器加大费用支出，那么必然进一步影响企业的净利润，下降的更快！

以上数据根据研报和产业在线（当然如果数据不真实，那算我白说！）



02格力电器增长的可能

今年七月是非常热的，这个都清楚。但是在6月份的时候知道7月份热不热呢？我们普通人是不知道的。

如果格力和经销商能够提前知道7月份会很热，那么在6月份的时候肯定会有大量的存货，来应对7月空调火爆的市场，那么格力自然在6月份可以‘提前销售’空调给经销商。

但是研报的数据是格力6月份的销量是下滑的，上面这种情况就不存在了。我相信格力电器也不会这样做，把7月份的销量算成6月份的。那么上半年整体下来，格力电器的空调收入是下跌的，自然净利润是好不了了！

那么关于空调业务，还有没有其他的增长可能呢？暂时我还没想到，希望大家留言给我！

03其他业务的增长

虽然说空调业务占据大头，但是格力电器不仅仅只有空调业务，还有其他业务！



我们可以看到，虽然空调业务占据了80%以上的收入比例。但是其他业务的增长是非常迅速的，2018年最慢的智能装备增长都达到了46.19%，这是非常好的趋势。说明其他业务增长是非常强劲的。

除非这些非空调业务出现大幅度的增长，不然也没办法避免空调业务的低迷，因为收入占比实在很低。我的预测可能空调业务会出现业绩的负增长，靠着这些非空调业务，会减少空调业绩的下滑。使得整体业绩不会大幅度的下滑，甚至可能会有一定的增长，但是高增长可能性很小！

04研发、管理费用大增长

2018年格力的研发支出非常的大，虽然说销售费用是占大头。但是我们也说过，今年上半年格力的销售费用很可能增长很快，因为格力想保住市场份额最好的办法就是加大销售费用的支出。



研发支出的加大也是必然，格力现在正在准备搞多元化，多元化的前提就是要开发新产品，那么研发费用增长是正常的。

当然还有一个因素我觉得很重要，格力有着非常强大的销售渠道。市场很多人认为格力有利用销售渠道平滑业绩的可能。如果是真的，那么自然中报的业绩会出现平滑。我相信这不是真的，如果不是，那找不到格力业绩高增长的可能！（我这里也只是听说，做一个假设）

综上，即使非空调业务大增长和费用支出节约，也很难让格力摆脱上半年空调销售下降的现实。

业绩的高增长实在是指望不上了，但是要出现业绩的大幅度下滑也是很难，毕竟空调销售量下滑还是在能接受的范围。

低速增长和不增长估计是格力中报的基本格局，甚至会出现小幅度的业绩下滑！



作者：学投资读书会
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来源：雪球
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