上市券商呈现整体良好发展态势

逸然

　　受深港通正式启动在即、年末“吃饭行情”等因素影响，前期因创新节奏放缓受到增速质疑的券商板块，再度引发资金关注。实际上，即使抛开深港通推出等短期提振因素，单就其扎实业绩基础、强抗风险和抗波动能力所呈现的整体良好发展态势而论，上市券商也有理由获得高度关注。

　　10月起，《证券公司风险控制指标管理办法》开始实施，以往使用的“以净资本为核心的风险管理模式”，被包括风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率四大核心指标的风险管理体系取代。这一指标体系的调整，从下述三个方面影响了券业的业绩表现：一是证券公司风控要求大幅提高；二是券商表内外资产、境内外子（孙）公司均被纳入风险管理覆盖范畴；三是非证券类子公司资管业务、通道类业务受到严格监管。

　　资讯调查显示，该指标体系适用一个月后，国内证券业上述四项风控指标均全面优于监管标准，这与券业本身自6月起即按新的、更细致严格的风险管理指标体系要求规范自身不无关系。与此同时，来自三季报的数据也显示，上市券商归属母公司的净利润同比增长约12%，环比增长近1.6%，这是上市券商在没有任何新业务推出的情况下取得的。

　　综合分析四项风控指标和上市券商的三季度业绩表现，不难发现，目前证券行业在相当程度上具备发展稳定性和资本安全性。而根据笔者掌握的情况来看，监管层对证券公司的产品、业务创新所持的态度并不像市场想象的那么消极。在新的风险管理模式下，行业监管思路进一步趋于强调“风险水平与风险管理能力相匹配”，即有多大的管理风险的能力，就开展多大规模的业务或尝试多少业务、产品创新，一味的管控和限制并不是主流。