基础设施PPP项目的资产证券化

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　　12月26日，国家发改委、证监会联合发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（下称《通知》）。这是两大部委首次联手发文推动PPP项目的资产证券化。
　　据《通知》，发改委和证监会分别对下辖机构推进PPP资产证券化工作。其中，发改委要求各省级发改委会同相关行业主管部门，重点推动符合条件的PPP项目在上交所、深交所开展资产证券化融资；证监系统则对发改委优选的PPP项目提供绿色通道，专人专岗负责，以提高产品审核、挂牌和备案的工作效率。
　　"《通知》是发债监管机构首次针对PPP项目资产证券化单独发文，积极推进，这是一个重大突破。"中国国际经济咨询有限公司PPP事业部副总经理唐宪伟对21媒体记者表示，此前关于PPP项目资产证券化的法规，散落在43号文等不同的文件中且着墨不多，导致其政策依据相对薄弱，而此次发改委和证监会联合发文推进，将改变这一局面。
　　"这可以看成PPP项目融资的一个整体转向。"北京某业内资深人士对21媒体记者表示，原本PPP项目主要通过"点对点对接与民间投资，没充分利用资本市场；未来项目融资将完全与资本市场对接，充分吸引社会资金。"
　　21媒体记者从接近监管人士处获悉，《通知》下发后，包括绿色通道实施方案、机构投资者方案等相关细则将于近期推出。
　　资产证券化的4个条件
　　从《通知》的内容来看，发改委此次与证监会联手，发改委扮演合格PPP项目的筛选方，而证监会则为发改委所筛选项目"开绿灯"。
　　具体而言，各省级发改委被要求重点推动符合条件的PPP项目在上交所、深交所进行资产证券化融资。筛选条件有四：
　　一是项目已严格履行审批、核准、备案手续和实施方案审查审批程序，并签订规范有效的PPP项目合同，政府、社会资本及项目各参与方合作顺畅；
　　二是项目工程建设质量符合相关标准，能持续安全稳定运营，项目履约能力较强；
　　三是项目已建成并正常运营2年以上，已建立合理的投资回报机制，并已产生持续、稳定的现金流；
　　四是原始权益人信用稳健，内部控制制度健全，具有持续经营能力，最近三年未发生重大违约或虚假信息披露，无不良信用记录。
　　21媒体记者从接近监管的人士处获悉，需同时符合前述4个条件，PPP项目才符合此次《通知》的要求。
　　值得一提的是，发改委将优先鼓励支持符合国家发展战略的PPP项目开展资产证券化，譬如"一带一路"建设、京津冀协同发展、长江经济带建设，以及新一轮东北地区老工业基地振兴等PPP项目。
　　证监会相关部门的支持方式则包括：优化PPP项目资产证券化审核程序，重点内容是"证券交易所、中国证券投资基金业协会等单位应建立专门的业务受理、审核及备案绿色通道，专人专岗负责，提高国家发展改革委优选的PPP项目相关资产证券化产品审核、挂牌和备案的工作效率"；引导市场主体建立合规风控体系；鼓励中介机构依法合规开展PPP项目资产证券化业务，"切实履行尽职调查、保障基础资产安全、现金流归集、收益分配、信息披露等管理人职责"等。