高盛：波动低迷时期其实更该投资股票

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北京时间6月23日晚间消息，高盛的投资组合策略师们相信，尽管美股市场近期的低波动率特性令交易者倍感失望，但是着眼于长期的投资者却因此得到了更多买进股票的理由。

芝加哥商品交易所波动率指数(VIX)本月早些时候一度跌到了二十三年最低点，不管是地缘政治麻烦，还是华盛顿的混乱局面，似乎都不能改变市场参与者的想法。在这种情况下，华尔街上很多人都开始担心市场是否太过于自鸣得意——毕竟，当下美股价格正处于创纪录的高点，看上去已经颇为昂贵了。

然而，高盛股票策略师穆勒-吉斯曼(Christian Mueller-Glissmann)却在研究报告当中强调，“在这样的时期当中，如果投资力度不足，代价将是非常大的”。他解释说，低波动率时期，股票等风险较高的资产往往都会获得超过平均水准的回报率。

“比如，2009年至今，标普500指数的累计价格回报率为172%，但是如果你错过了十个回报最高的交易日，那么这个数字就会降低到只有26%。”穆勒-吉斯曼指出，“要取得胜利，你就必须确保自己时刻身在市场之中。”

穆勒-吉斯曼进一步补充道，其实哪怕波动率回升，其实也并不可怕，历史趋势显示，即便波动再度抬头，股市的平均跌幅也不超过5%。他说，在那之后，市场将进入一段高波动时期，而真正的大跌是要到经济背景恶化之后才会发生。

报告还指出，在央行加息周期的尾声阶段，波动率往往都会提升。

本月，美联储做出了今年的第二次加息决定，这也是2015年12月本轮加息周期开始以来的第四次加息。对于美国经济发展的趋势，联储表示了乐观的看法，目前大家都相信他们还将定期加息。

各种经济报告也显示，美国经济还将稳步增长——虽然增长速度令人多少不满。供应管理协会的5月制造业采购经理人指数读数为54.9，较4月提高0.1。读数超过50，就意味着处于扩张状态之下。高盛指出，在这种读数超过50，且呈现增长势头的周期当中，标普500指数的波动率往往都会走低。相反，若是读数低于50，且指向下滑，则波动就将强化。

当然，也有一些市场策略师预计美股夏季将会回挫，包括有新债王之名的双线资本(DoubleLine)首席执行官冈拉克(Jeffrey Gundlach)，后者上周说交易者必须立即开始筹措现金，他预计波动率今年晚些时候就会提升